Slår vad om allt – miljarder står på spel

Spekulationsmarknader expanderar bortom traditionell betting – experter varnar för manipulationsrisker

När kryptohandelsbolaget Coinbases vd Brian Armstrong offentliggjorde fjolårets tredje kvartalsrapport, avslutade han med ett oväntat uttalande: ”Jag vill bara lägga till orden bitcoin, Ethereum, blockchain, staking och web 3 här för att se till att vi får med dem innan samtalet är slut.”

Bakom detta till synes märkliga tillägg låg det faktum att användare på prediktionsmarknaderna Polymarket och Kalshi hade satsat betydande summor – uppemot 84 000 dollar – på om dessa specifika termer skulle nämnas under samtalet.

Detta fenomen är enligt Mattias Hjelm, forskare vid Handelshögskolans forskningscenter för marknadsfilosofier, en del av en växande trend där nästan vad som helst kan omvandlas till en spekulationstillgång.

”Det här är en del av en slags konsumtionskultur där man kan göra tillgångar att spekulera i av precis vad som helst. Det är ett mycket intressant område som naturligtvis också väcker uppmärksamhet när personer som Peter Thiel och Donald Trump Jr är inblandade,” förklarar Hjelm.

Prediktionsmarknadernas popularitet ökar stadigt, och utöver etablerade aktörer som Polymarket och Kalshi finns många nya initiativ. Familjen Trump planerar exempelvis att lansera sin egen prediktionsmarknad med namnet Truth Predict.

För att förstå dessa marknader drar många paralleller till andra finansiella fenomen från senare år, såsom småspararspekulationerna i Gamestop som skakade börsen 2021, eller handeln med NFT-certifikat för digitala tillgångar.

”Det handlar om betting mot marknaden, men inte på det mer traditionella eller rationella viset. Det känns som att det här nya är ungefär samma kultur, att det liksom är på kul. I stället för att handla med aktier så kanske man satsar pengar på att artisten Bad Bunny kommer att göra si eller så under sin konsert,” säger Hjelm.

Samtidigt finns det mer kontroversiella aspekter av dessa marknader. Användare satsar betydande summor på händelser med allvarliga geopolitiska implikationer. För närvarande har exempelvis 217 miljoner dollar satsats på huruvida USA kommer att genomföra militära aktioner mot Iran i februari. I januari tjänade en spelare 436 000 dollar efter att ha satsat 32 537 dollar på att Venezuelas expresident Nicolás Maduro skulle gripas.

”Det skiljer sig på flera sätt från vanlig vadslagning, bland annat att det är ett slags avgift på varje vadslagning och de pengarna tycks i sin tur gå till sådana som bidragit med kapital till verksamhetens likviditet. Man bettar heller inte mot ’huset’ utan mot andra användare,” förklarar Hjelm.

En annan särskild aspekt är möjligheten till meta-vadslagning, där användare kan satsa på utfallet av andra vadslagningar. Hjelm exemplifierar: ”Jag såg till exempel en vadslagning om att Jesus skulle återuppstå före 2027 och till den vadslagningen har någon slagit vad om huruvida andelen ja-röster på Jesus-bettingen kommer att överstiga 5 procent.”

Prediktionsmarknadernas struktur, där all handel sker med kryptovaluta och där vem som helst kan initiera vadslagningar om praktiskt taget vad som helst, väcker allvarliga frågor om riskerna för ekobrott och marknadsmanipulation. I många länder är dessa marknader helt eller delvis förbjudna, just på grund av dessa risker.

”Det är uppenbart att det finns stora manipulationsmöjligheter och det är också uppenbart att nya tekniker öppnar för minst sagt gråa marknader där man inte vet vad som är tillåtet eller inte. Det faller lite mellan stolarna och verkar inte riktigt sortera under lagstiftningen för vare sig betting eller aktiehandel,” varnar Hjelm.

Experter är överens om att denna gråzon i regleringen utgör ett betydande problem eftersom dessa marknader fortsätter att växa i popularitet. Till skillnad från traditionella finansmarknader eller spelbolag saknas ofta tydliga regelverk och övervakning, vilket öppnar för potentiellt missbruk.

Samtidigt som vissa ser dessa plattformar som harmlösa underhållningsmarknader, finns det växande oro för att de kan användas för insiderhandel, penningtvätt eller manipulation av verkliga händelser för ekonomisk vinning. När gränsen mellan spel, spekulation och investeringar fortsätter att suddas ut, står lagstiftare inför utmaningen att utforma regelverk som både skyddar konsumenter och tillåter innovation.