Felicia Åkerman: Har AI-apokalypsen kommit till börsen?

Artificiell intelligens utlöser skakningar på börsen

Det började nästan obemärkt på tisdagen med ett kortfattat pressmeddelande från AI-företaget Anthropic. Meddelandet presenterade ett nytt tillägg till företagets språkmodell Claude, som bland annat ska kunna utvärdera juridiska kontrakt automatiskt och därmed potentiellt ersätta arbetstimmar för jurister och konsulter.

Marknadens reaktion blev omedelbar och brutal. På bara en dag raderades mer än 900 miljarder kronor i börsvärde när investerare sålde av aktier i allt från mjukvarubolag och finansföretag till de kapitalförvaltare som bistått med finansiering till AI-sektorn.

Men turbulensen slutade inte där. Nedgången har fortsatt, främst på de amerikanska och asiatiska marknaderna, och dragit med sig flera av de storbolag som tidigare ansetts som självklara vinnare i AI-revolutionen. Kursraketen Nvidia, vars halvledarkomponenter används av praktiskt taget alla företag som arbetar med artificiell intelligens, har fallit fyra dagar i rad och tappat mer än 9 procent bara under innevarande vecka.

Även AMD, som har starka kopplingar till AI-jätten Open AI, rasade över 17 procent under onsdagen, trots att bolagets kvartalsrapport överträffade marknadens förväntningar på samtliga punkter. Analytiker menar att investerarna sannolikt hade hoppats på ännu mer imponerande intäktsprognoser.

Google-ägaren Alphabet fick inte heller mycket uppskattning för sin kvartalsrapport som presenterades på onsdagskvällen, trots både högre intäkter och bättre vinst än förväntat. Inte ens det faktum att bolagets molntjänsteenhet, som huserar majoriteten av de AI-produkter som kunderna redan använder, växte sina intäkter med nästan 50 procent räckte för att lugna marknaden. Istället reagerade investerarna negativt på bolagets ambitiösa investeringsprognoser.

Vad ligger bakom dessa kraftiga kursfall? Inledningsvis förklarades nedgången med en växande oro för att AI-verktyg nu på allvar börjar konkurrera ut vanliga företag utanför tekniksektorn. I dag är det jurister som hotas av Anthropics nya verktyg. I morgon kan det vara försäljare, HR-specialister eller marknadsförare.

Oron sträcker sig också långt bortom börsen. IMF-chefen Kristalina Georgieva har varnat för att mer än hälften av alla jobb i utvecklade ekonomier, inklusive Sverige, kommer att påverkas av AI-utvecklingen. I ett uppmärksammat tal under veckan beskrev hon förändringen som en ”tsunami” som nu slår mot den globala arbetsmarknaden.

Ännu längre har bankchefen Jamie Dimon gått, som öppnat för möjligheten att stater kan behöva hantera massuppsägningar i kölvattnet av nya AI-verktyg för att förhindra att samhällets grundläggande strukturer kollapsar – ett anmärkningsvärt uttalande från en amerikansk storbankschef.

Trots tekniksektorns dramatiska nedgång har övriga börsen klarat sig relativt väl. I USA har bredare börsindex, där teknikbolagen har mindre vikt, hittills klarat sig bättre. De europeiska marknaderna, som inte är lika exponerade mot AI-sektorn, har drabbats i mindre utsträckning. Stockholmsbörsen är fortfarande på plus för veckan, även om nedgången tilltagit under torsdagseftermiddagen. Kryptomarknaden, som ofta följer teknikaktiernas rörelser, uppvisar också kraftiga fall.

Snarare än en börskrasch tyder mönstret på vad som i finanskretsar kallas för sektorrotation. Investerare har blivit mer selektiva och föredrar nu tryggare aktier med stabila utdelningar framför riskfyllda tillväxtbolag med osäkra framtidsutsikter.

Veckans volatilitet påminner om händelserna för ett år sedan, då den kinesiska språkmodellen Deepseek introducerades på en redan uppjagad AI-marknad. Då, liksom nu, uppstod plötsligt tvivel kring framtidsutsikterna för de företag som tidigare betraktats som säkra vinnare i den nya AI-eran.

Medan marknaden fortsätter att utvärdera AI-teknologins verkliga potential och hot, står det klart att vi befinner oss i en period av omvärdering. Investerare tvingas nu väga AI-revolutionens möjligheter mot dess kostnader och risker, både ekonomiskt och samhälleligt.