Jemens internationellt erkända regering har inlett nya attacker mot huthirörelsen, med det uttalade målet att återta alla områden som fortfarande kontrolleras av den Iranstödda gruppen. Hur omfattande offensiven är och vilka fronter den omfattar är ännu oklart, men regeringsstyrkorna uppges ha satt in förstärkningar på flera håll.
Konflikten i Jemen har pågått sedan 2014, då huthierna intog huvudstaden Sanaa och störtade den dåvarande regeringen. Ett år senare gick en militärkoalition ledd av Saudiarabien in i kriget för att återinsätta den internationellt erkända regimen. Sedan dess har landet varit splittrat. Huthierna kontrollerar stora delar av nordvästra Jemen, inklusive huvudstaden, medan regeringen har sin bas i den södra hamnstaden Aden.
Under senare år har frontlinjerna i stort sett varit frusna. Samtidigt har huthierna byggt upp en avsevärd militär förmåga med hjälp av Iran, bland annat robotar och drönare som de använt för att slå mot mål inne i Saudiarabien och Förenade Arabemiraten. Gruppen har också attackerat internationell sjöfart i Röda hamnen och Adenviken, vilket har fått långtgående konsekvenser för världshandeln.
De nya attackerna från regeringssidan kommer efter en period av ökad spänning i regionen. Flera diplomatiska initiativ för att få till stånd en vapenvila har misslyckats, och FN:s försök att medla mellan parterna har stannat av. Samtidigt har huthierna fortsatt att utöka sin kontroll över centrala och norra delar av landet. Om regeringen nu verkligen går till offensiv med full styrka kan det bryta det låsta läget, men risken för ett nytt dödläge är också stor.
Huthiernas närvaro vid Röda hamnen har varit en avgörande strategisk faktor. Röda hamnen och Bab el-Mandeb-sundet är en av världens viktigaste sjöfartsleder. En stor del av handeln mellan Europa och Asien passerar här, liksom olje- och gastransporter från Persiska viken och Mellanöstern. När huthierna började attackera handelsfartyg i slutet av 2023 tvingades flera av världens största rederier att omdirigera sina fartyg runt Godahoppsudden. Det har inneburit längre transporttider, högre bränslekostnader och ökade försäkringspremier för rederierna.
För energimarknaderna är Jemenfrågan särskilt känslig. En eskalering av konflikten kan påverka säkerhetsläget i hela regionen och därmed även oljepriserna. Handelshus och analytiker följer noggrant utvecklingen i Bab el-Mandeb, eftersom en stängning eller kraftigt begränsad framkomlighet skulle få direkta effekter på globala leveranskedjor. Under de senaste månaderna har oron för en bredare konflikt i Mellanöstern redan bidragit till prisrörelser på råvarumarknaderna.
Samtidigt är Jemen ett av världens fattigaste länder och en av de svåraste humanitära kriserna. Enligt FN är större delen av befolkningen i behov av humanitärt stöd. Landet har sedan länge kända naturresurser, bland annat olja och gas, även om produktionen har varit kraftigt begränsad under kriget. De ekonomiska resurserna har också varit en orsak till konflikten. Kampen om oljeintäkter och hamnstaden Hodeidahs tullinkomster har bidragit till att förlänga kriget.
Hodeidah är av strategisk betydelse både för import av livsmedel och för huthiernas ekonomi. Om regeringsstyrkorna skulle återta kontrollen över staden och dess hamn skulle det vara ett allvarligt slag mot huthiernas finanser. Men en offensiv mot Hodeidah har tidigare skjutits upp efter internationella påtryckningar, eftersom en strid i ett tätbefolkat område riskerar att förvärra den redan katastrofala humanitära situationen. Frågan är om omvärlden denna gång kommer att agera på samma sätt.
För Saudiarabien och Förenade Arabemiraten har kriget blivit en dyr och utdragen historia. Båda länderna har under de senaste åren försökt minska sitt direkta engagemang och sökt en väg ut ur konflikten genom dialog med huthierna, bland annat via Oman. Samtidigt har Irans allt djupare band till huthierna gjort Jemen till en del av den större geopolitiska uppgörelsen mellan Teheran och västvärlden. En ny regeringsoffensiv kan därför få återverkningar långt utanför Jemen.
Det återstår att se om de nya attackerna leder till verkliga markvinster eller bara till ytterligare våld. Huthierna har visat sig kapabla att försvara sina starkaste fästen i de norra bergsområdena. Den militära situationen på marken är komplex och många aktörer är inblandade, både regionala och lokala. Utan en politisk överenskommelse riskerar kriget att fortsätta – även om regeringen tillfälligt skulle vinna terräng.



19 kommentarer
I like the balance sheet here—less leverage than peers.
Good point. Watching costs and grades closely.
Good point. Watching costs and grades closely.
If AISC keeps dropping, this becomes investable for me.
Good point. Watching costs and grades closely.
Good point. Watching costs and grades closely.
Interesting update on Jemenregeringen inleder ny offensiv mot huthirörelsen – över 70 dödade nära Taiz. Curious how the grades will trend next quarter.
Production mix shifting toward Nyheter might help margins if metals stay firm.
Interesting update on Jemenregeringen inleder ny offensiv mot huthirörelsen – över 70 dödade nära Taiz. Curious how the grades will trend next quarter.
Good point. Watching costs and grades closely.
I like the balance sheet here—less leverage than peers.
Good point. Watching costs and grades closely.
Good point. Watching costs and grades closely.
Silver leverage is strong here; beta cuts both ways though.
Good point. Watching costs and grades closely.
Good point. Watching costs and grades closely.
Nice to see insider buying—usually a good signal in this space.
Good point. Watching costs and grades closely.
Good point. Watching costs and grades closely.