Kevin Warsh: Fed bör vara oberoende

I USA:s finansvärld väntar en betydelsefull händelse när Kevin Warsh, tidigare ledamot i Federal Reserves styrelse, på tisdag ska vittna inför senatens bankkommitté. Enligt ett förhandsutdrag från talet som CNBC tagit del av, kommer Warsh att betona vikten av centralbankers självständighet och deras behov att hålla fast vid sina grundläggande uppdrag.

”Fed måste stå fast vid sina principer,” säger Warsh i det kommande anförandet. Uttalandet kommer vid en tidpunkt då den amerikanska centralbanken befinner sig i blickfånget för såväl investerare som politiska beslutsfattare, särskilt med tanke på den ekonomiska osäkerhet som präglar världsekonomin.

Warsh, som tjänstgjorde i Feds styrelse mellan 2006 och 2011 under finanskrisen, anser överraskande nog inte att president Donald Trumps återkommande kritik mot avgående Fed-chefen Jerome Powell utgör något större problem för centralbankens oberoende ställning. Powell har vid upprepade tillfällen kritiserats av Trump för att vara alltför långsam med att sänka styrräntan.

”Jag anser inte att den operativa självständigheten i penningpolitiken är särskilt hotad när förtroendevalda – presidenter, senatorer eller ledamöter i representanthuset – uttrycker sina synpunkter om räntenivåer,” förklarar Warsh.

Detta uttalande står i kontrast till många ekonomers oro över politisk inblandning i centralbanksfrågor. Traditionellt har Federal Reserve värnat om sitt oberoende från politiska påtryckningar för att kunna fatta beslut baserade på ekonomiska data snarare än politiska hänsyn.

Relationen mellan Vita huset och Federal Reserve har varit ansträngd under Trumps presidentskap. Trump har flera gånger offentligt kritiserat Powell, som han själv nominerade till posten 2018, och har vid flera tillfällen övervägt att avsätta honom. Detta trots att Fed-chefens position är skyddad av lag just för att säkerställa centralbankens oberoende.

Tisdagens utfrågning äger rum i ett känsligt ekonomiskt läge där marknaderna noga följer Feds signaler om framtida räntebeslut. Fed har under de senaste åren genomfört en av de mest aggressiva räntehöjningscyklerna i modern tid för att bekämpa den höga inflationen, men marknaden spekulerar nu i när centralbanken kommer att börja sänka räntorna igen.

Warsh, som numera är verksam vid Hoover Institution vid Stanford University, anses vara en inflytelserik röst i penningpolitiska frågor. Han var en av kandidaterna som övervägdes för posten som Fed-ordförande innan Trump till slut valde Powell.

Enligt ekonomiska analytiker är vittnesmålet särskilt betydelsefullt eftersom det kan ge insikter i hur framtida kandidater för Federal Reserves styrelse kan komma att förhålla sig till den politiska dimensionen av centralbankens arbete. Detta är en fråga som blivit alltmer relevant i takt med att gränsen mellan politik och ekonomisk policy blivit mer otydlig i flera västländer.

Bankkommitténs utfrågning väntas också beröra andra centrala ekonomiska frågor, inklusive inflationsutvecklingen, arbetsmarknaden och de långsiktiga effekterna av centralbankens balansräkning efter de omfattande tillgångsköpen under pandemin.

Medan marknaden väntar på tisdagens vittnesmål fortsätter debatten om den känsliga balansen mellan politisk ansvarighet och centralbankens oberoende – en fråga som kommer att vara avgörande för Federal Reserve under kommande år, oavsett vem som sitter i Vita huset.