Börsåret inleds på plus: ”Saab är det sjukaste jag sett på länge”

Geopolitiska oroligheter påverkar inte börsoptimismen

Trots pågående globala konflikter, såsom Rysslands krig i Ukraina, USA:s angrepp mot Venezuela och hotfulla uttalanden om Grönland, har världens börser inlett 2026 med uppgångar. Experter menar att marknaden präglas av en stark optimism som tycks vara opåverkad av de geopolitiska oroligheterna.

– Förra året var det mycket fokus på potentiella faktorer som skulle kunna få börsen att vända ned. Men i inledningen av det här året finns en väldig samsyn kring att man är optimistisk till utvecklingen, såväl i Sverige som i omvärlden, säger Maria Landeborn, sparekonom på Danske Bank.

Enligt Landeborn har konflikterna kring exempelvis Grönland begränsad inverkan på de flesta börsnoterade bolagens verksamhet och resultat.

– Det påverkar inte bolagens vinstutsikter över huvud taget, och då är det rimligt att tänka sig att börsen inte reagerar heller även om det dominerar nyhetsrubrikerna, förklarar hon.

Försvarsindustrin fortsätter däremot att gynnas av det spända världsläget. Svenska Saab har sett sitt börsvärde tiodubblas under de senaste fem åren, drivet av kriget i Ukraina och Donald Trumps återkomst till den politiska scenen. När fredsförhandlingarna mellan Ryssland och Ukraina visade framsteg i slutet av 2025 tappade aktien fart tillfälligt, men har återhämtat sig när förhoppningarna om fred minskat och USA:s aggressiva utrikespolitik intensifierats.

– Den underliggande bilden att vi måste bygga upp ett eget försvar finns kvar oavsett om vi får ett fredsavtal mellan Ryssland och Ukraina. Utsikterna är att vi måste investera jättemycket i försvar framåt, säger Landeborn.

Trots den positiva utvecklingen för försvarsaktierna varnar Landeborn för att värderingarna nu är höga, vilket gör det svårt att argumentera för att det är rätt tillfälle att investera i sektorn. Hon rekommenderar ändå att investerare bör ha viss exponering mot försvarssektorn, förslagsvis via fonder.

En betydligt mer kritisk röst kommer från poddaren och investeraren John Skogman, som redan förra våren varnade för en bubbla i försvarssektorn. Trots att hans prognos hittills inte besannats, står han fast vid sin bedömning.

– Saab är det sjukaste jag sett på börsen på länge. Nu kan man vara helt säker på att förlora pengar på lite längre sikt om man köper på de här nivåerna, säger han.

Skogman pekar på att Saabs värdering nu ligger i nivå med amerikanska techbolag, trots att företaget har en mer kapitalintensiv affärsmodell med längre säljcykler och lägre marginaler. Han har därför börjat blanka aktien, vilket innebär att han satsar på att kursen ska falla.

– Det finns ingen hajp som håller. Jag känner nästan glädje över att aktien stiger för att det är en sådan bjudning. Den kan fortsätta upp mer men då säljer jag mer. Jag är beredd att förlora allt på att aktien kommer gå ned härifrån, säger Skogman.

Hans skepsis omfattar även börsen som helhet, och han har minskat sina placeringar avsevärt.

– Svenska kronan är hur stark som helst, vilket inte kommer att gynna bolagen på kort sikt. Det kommer att bli valutasmällar och det är ett bra läge att ha torrt krut inför rapportperioden, menar han.

Utvecklingen för europeiska försvarsbolag har varit stark hittills under 2026. Tyska Rheinmetall och brittiska BAE Systems har båda stigit med 20 procent, italienska Leonardo med 19 procent, medan norska Kongsberg gruppen har ökat med 14 procent.

Marknadsobservatörer noterar att denna starka utveckling för försvarssektorn står i kontrast till många andra branscher, där den starka kronan och geopolitiska osäkerheter kunde ha förväntats skapa mer turbulens. Frågan är om den nuvarande optimismen på börsen kan hålla i sig genom kommande rapportperioder, när bolagens resultat ska levereras i linje med de högt ställda förväntningarna.