I det pågående kriget i Ukraina fortsätter den ryska ekonomin att försvagas, men detta verkar inte hindra president Vladimir Putin från att fullfölja sina militära ambitioner. Enligt svenska säkerhetsexperter är det till och med möjligt att Kreml-ledaren inte har full insikt om den ekonomiska situationens allvar.
Thomas Nilsson, chef för den militära underrättelse- och säkerhetstjänsten (Must), uttrycker tvivel om huruvida Putin verkligen förstår landets ekonomiska utmaningar. Detta reser viktiga frågor kring beslutsfattandet i Moskva och hur information filtreras innan den når presidenten.
”Det är inte säkert att Vladimir Putin vet hur dåligt det går för ekonomin,” säger Nilsson, vilket antyder att presidenten möjligen omges av rådgivare som undviker att förmedla negativa ekonomiska indikatorer.
Samtidigt menar experter att oavsett ekonomins tillstånd kommer Putin sannolikt att prioritera krigsinsatsen framför andra samhällssektorer. Torbjörn Becker, chef för Östekonomiska institutet vid Handelshögskolan i Stockholm, förklarar att Putin verkar beredd att offra andra delar av ekonomin för att upprätthålla krigsansträngningarna.
”Han är nog beredd att prioritera bort ganska många andra saker för att hålla igång kriget,” säger Becker.
Rysslands ekonomi har drabbats hårt av de omfattande västerländska sanktioner som införts sedan invasionen av Ukraina i februari 2022. Trots officiella ryska rapporter om ekonomisk motståndskraft visar flera ekonomiska indikatorer på allvarliga strukturella problem.
Inflationen i Ryssland har ökat markant, och rubeln har förlorat betydande värde gentemot större valutor. Dessutom har många internationella företag lämnat den ryska marknaden, vilket skapat både varubrister och arbetslöshet inom vissa sektorer.
Den ryska försvarsindustrin har däremot fått ett uppsving genom kraftigt ökade statliga utgifter, vilket har skapat en konstgjord bild av ekonomisk tillväxt i officiell statistik. Enligt ekonomer maskerar denna försvarsinriktade aktivitet en bredare ekonomisk nedgång i andra sektorer.
Sanktioner mot rysk olje- och gasexport, traditionellt landets största inkomstkälla, har även begränsat statens finansiella kapacitet. Ryssland har tvingats sälja sitt petroleum till rabatterade priser, främst till köpare som Kina och Indien, vilket minskat intäkterna avsevärt.
Svenska säkerhetsexperter pekar på att Putin möjligen får en filtrerad version av landets ekonomiska verklighet. I auktoritära regimer är det vanligt att underordnade undviker att leverera dåliga nyheter uppåt i hierarkin, vilket kan leda till att ledaren får en förvrängd bild av situationen.
Nilssons uttalande om Putins möjliga okunskap om ekonomins verkliga tillstånd reflekterar ett bredare mönster av informationshantering inom den ryska maktapparaten, där lojalitet ofta prioriteras högre än sanningsenlighet.
Becker vid Östekonomiska institutet betonar dock att oavsett Putins insikt om de ekonomiska problemen, tyder allt på att kriget i Ukraina förblir högsta prioritet för Kreml. Detta innebär att resurser kommer att fortsätta dirigeras till militären även om det sker på bekostnad av befolkningens levnadsstandard och andra samhällsfunktioner.
”Putin ser detta som en existentiell kamp för Ryssland och är beredd att utstå avsevärda ekonomiska kostnader för att nå sina geopolitiska mål,” förklarar Becker.
Rysslandsexperter pekar även på att krigets symboliska och nationalistiska betydelse för Putin gör det svårt för honom att backa utan att förlora prestige, oavsett de ekonomiska konsekvenserna.
Samtidigt växer oron i väst för att en fortsatt försvagad rysk ekonomi kan leda till ökad instabilitet och oförutsägbarhet i Moskvas agerande. Ekonomiska svårigheter kan paradoxalt nog göra regimen mer benägen att fortsätta med aggressiv utrikespolitik för att avleda uppmärksamheten från inhemska problem.
Svenska säkerhetsanalytiker fortsätter att noggrant följa utvecklingen i Ryssland, med särskilt fokus på hur ekonomiska faktorer kan påverka beslut kring kriget i Ukraina och Moskvas framtida förhållningssätt till väst.

24 kommentarer
If AISC keeps dropping, this becomes investable for me.
Good point. Watching costs and grades closely.
If AISC keeps dropping, this becomes investable for me.
Good point. Watching costs and grades closely.
Good point. Watching costs and grades closely.
Silver leverage is strong here; beta cuts both ways though.
Good point. Watching costs and grades closely.
Good point. Watching costs and grades closely.
Exploration results look promising, but permitting will be the key risk.
Good point. Watching costs and grades closely.
The cost guidance is better than expected. If they deliver, the stock could rerate.
Good point. Watching costs and grades closely.
Good point. Watching costs and grades closely.
Uranium names keep pushing higher—supply still tight into 2026.
Good point. Watching costs and grades closely.
Good point. Watching costs and grades closely.
Silver leverage is strong here; beta cuts both ways though.
Good point. Watching costs and grades closely.
Good point. Watching costs and grades closely.
I like the balance sheet here—less leverage than peers.
Good point. Watching costs and grades closely.
The cost guidance is better than expected. If they deliver, the stock could rerate.
I like the balance sheet here—less leverage than peers.
Good point. Watching costs and grades closely.