Jonas Fröberg: Volvos räddningsplanka heter EX60

Volvo Cars befinner sig i en pressad situation efter ett svagt andra kvartal som visar på djupgående strukturella utmaningar för den svenska biltillverkaren. Trots omfattande investeringar i elektrifiering och omfattande kostnadsbesparingar har bolagets lönsamhet sjunkit dramatiskt, främst till följd av en kollapsande försäljning på den kinesiska marknaden.

Under årets andra kvartal redovisade Volvo Cars en rörelsemarginal på endast 1,1 procent, vilket innebär att bolaget behöll knappt mer än en krona per hundralapp i omsättning. Den underliggande vinsten rasade med omkring 70 procent jämfört med samma period föregående år. Detta trots att företaget genomfört kostnadsbesparingar på 18 miljarder kronor och i förtid skurit ytterligare fem miljarder från budgeten.

Resultatet står i skarp kontrast till de förväntningar som funnits på att Volvo nu skulle befinna sig i en skördefas efter de omfattande satsningarna på nya elbilar och modernisering av produktionen. I stället tvingas bolaget nu hantera en marknadssituation som på flera sätt påminner om krisen som samtidigt drabbar de tyska premiumbiltillverkarna.

Kärnan i problemet är den kinesiska marknaden, där Volvo Cars försäljning föll med hela 35 procent till 24 882 bilar under kvartalet. Den totala kinesiska bilmarknaden minskade med 20 procent, men Volvos nedgång var alltså betydligt kraftigare än marknadsutvecklingen i stort.

Volvo står inte ensamt om problemen. Samtliga stora tyska biltillverkare – BMW, Mercedes och Volkswagen – drabbades av försäljningsfall på över 30 procent i Kina under samma period. Den kinesiska marknaden, som under tre decennier varit en guldgruva för europeisk bilindustri, genomgår nu ett epokskifte där lokala tillverkare tar marknadsandelar från de etablerade europeiska märkena.

Kinesiska konsumenter väljer i allt högre grad billigare inhemska bilmärken som dessutom erbjuder mer avancerad mjukvara och digital teknik. Detta förändrar spelplanen fundamentalt för västerländska biltillverkare som länge dominerat premiumsegmentet i Kina.

Utöver försäljningsnedgången drabbades Volvo även av sjunkande priser per såld bil samt ökade kostnader till följd av tullar, vilket ytterligare pressade lönsamheten. Totalt sålde Volvo Cars 171 501 bilar under kvartalet, en nedgång med 5,6 procent. Omsättningen uppgick till 77,7 miljarder kronor medan rörelseresultatet hamnade på 0,8 miljarder kronor.

Vd Håkan Samuelsson pekar dock på ljuspunkter och hoppas på en vändning under hösten. Bolagets stora förhoppning vilar på den nya elsuven EX60, som nu når kunderna. Modellen tillverkas i Göteborg och beskrivs som Volvos mest lönsamma bil för närvarande. Samuelsson räknar med att den totala försäljningen kan öka med 10 procent under årets andra hälft.

Men strategin är riskabel eftersom den i hög grad är beroende av framgången för en enda modell. Samtidigt syns ingen återhämtning i Kina, trots lanseringen av laddhybriden XC70 på den viktiga marknaden. Företaget planerar dock inga nya personalminskningar i nuläget.

En komplicerande faktor är Volvos ägarstruktur. Kinesiska Geely kontrollerar över 80 procent av aktierna, vilket både kan ses som en tillgång och en geopolitisk risk. Å ena sidan drar Volvo nytta av gemensamma inköp, delade teknologiplattformar och möjligheten att utnyttja produktionskapacitet genom att tillverka fordon för koncernsyskon som Zeekr och Polestar. Samuelsson öppnar nu Gentfabriken i Belgien för produktion av flera Geely-märken.

Å andra sidan innebär det kinesiska ägandet exponering mot geopolitiska spänningar. Volvo fick nyligen undantag för fortsatt försäljning i USA, medan systerbolaget Polestar, som tillverkas i Volvos amerikanska fabrik, stoppades. Detta illustrerar hur snabbt det kinesiska ägarbandet kan förvandlas från en strategisk fördel till ett konkret försäljningshinder.

Börsen har reagerat kraftfullt på utvecklingen. Volvo Cars aktie föll 8 procent på fredagen efter kvartalsrapporten och har totalt tappat 56 procent i värde sedan börsnoteringen hösten 2021. På den positiva sidan kan noteras att 25 procent av försäljningen under kvartalet utgjordes av helt elektriska fordon, en ökning från 21 procent året innan. Totalt utgjorde laddbara bilar 52 procent av försäljningen, mot 44 procent föregående år.