Valrysaren har lagt sig, men regeringsfrågan är långt ifrån löst. Det mesta pekar mot att Socialdemokraterna, Vänsterpartiet, Miljöpartiet och Centerpartiet kommer att få majoritet i riksdagen, om än med knapp marginal. Exakt hur en S-ledd regering ska se ut är däremot höljt i dunkel. Redan nu står det klart att förhandlingarna blir tuffa.
Den ekonomiska politiken blir en av de svåraste knutpunkterna. Inom den breda oppositionen går åsikterna isär, inte minst mellan Vänsterpartiet och Centerpartiet. Vänsterpartiet har under valrörelsen velat höja skatterna för att finansiera satsningar på välfärden. Centerpartiet har i stället förespråkat sänkta skatter, framför allt för låginkomsttagare. Att få ihop dessa två positioner i en gemensam budget blir en både praktisk och politisk utmaning.
– Det är svårt att se att de skulle acceptera varandra i en regering, utan det måste vara ett budgetsamarbete i så fall, säger Américo Fernández, privatekonom på storbanken SEB.
En första ödesfråga gäller den halverade matmomsen. Den nuvarande sänkningen av livsmedelsmomsen löper ut vid slutet av 2027. I en undersökning från Demoskop som SEB låtit göra svarar 73 procent av de 1 001 tillfrågade att momssänkningen bör permanentas. Men den är dyr. Åtgärden beräknas kosta statskassan omkring 25 miljarder kronor per år. Det kan jämföras med det reformutrymme på cirka 24 miljarder kronor om året som Konjunkturinstitutet räknat med under den kommande mandatperioden.
– Det första en ny regering behöver göra för att ge en tydlig indikation på vilken plånbokspolitik som kommer att gälla är att ta beslut om den halverade matmomsen. Behåller man den behöver man med största sannolikhet dra ned listan med nya plånboksåtgärder ganska drastiskt, säger Américo Fernández.
Även bland de skattehöjningar som de rödgröna partierna har föreslagit finns en tydlig rangordning. Enligt Fernández är bankskatten den åtgärd som har störst chans att överleva en förhandling. Bankskatten har varit en omstridd fråga under valrörelsen och skulle främst drabba de svenska storbankerna. Den skulle, till ett pris, kunna accepteras av Centerpartiet i en budgetuppgörelse. Samtidigt är den praktiska utformningen fortfarande oklar.
– Högre skatt på sparande och på högre inkomster är, liksom bankskatten, mer realistiska att diskutera och genomföra än fastighetsskatt och miljardärsskatt. De senare möter betydligt större politiskt motstånd, säger han.
Marknaden har också reagerat på det nya parlamentariska landskapet. Nordnets sparekonom Carl-Henrik Söderberg konstaterar att Socialdemokraterna, Vänsterpartiet och Miljöpartiet inte når egen majoritet, vilket försvårar möjligheterna att driva igenom reformer. På börsen syntes samma tolkning. På måndagen steg tre av fyra storbanker samtidigt som Stockholmsbörsen som helhet backade.
– Det är nog en kombination av lättnad kring valutfallet, då risken för en bankskatt är lägre än för en vecka sedan. Och är man rädd för högre räntor så brukar bankerna ändå må ganska bra av det, säger Carl-Henrik Söderberg.
Bland vinnarna på börsen fanns också skolkoncernen AcadeMedia, en av Sveriges största privata utbildningsaktörer med verksamhet inom bland annat friskola och vuxenutbildning. Bolaget har länge pekats ut som en av de stora förlorarna om de rödgröna partierna skulle få egen majoritet, eftersom de vill begränsa vinstuttagen i välfärden.
Enligt Söderberg handlade uppgången om minskad riskpremie.
– Man kan se det i ljuset av att man har svårare att se de rödgröna få igenom olika lagförslag. Riskpremien i aktien har eventuellt kommit ned lite, säger han.
Uppgången blev dock kortvarig. Sent på måndagen kom uppgifter i Dagens ETC om att Centerpartiet kan vara berett att gå Vänsterpartiet till mötes när det gäller förbud mot vinstuttag i skolan – som en eftergift i regeringsförhandlingarna. Inom ett par timmar var i princip hela AcadeMedias kursuppgång utraderad.
Utfallet av förhandlingarna avgör inte bara vem som styr Sverige. Det sätter också ramarna för hushållens plånböcker, skattepolitiken och börsens vinnare och förlorare under mandatperioden. Med stora ideologiska sprickor inom det blivande regeringsunderlaget återstår många hårda förhandlingar innan en ny regering kan tillträda.
