Tre experter: Så går börsen framöver

Den globala börsmarknaden har under det första halvåret 2026 präglats av en paradoxal situation. Samtidigt som geopolitiska konflikter i Mellanöstern och stigande oljepriser skapat oro, har aktiemarknaden totalt sett visat en stark uppgång. Den tekniktunga globala marknaden har dock uppvisat betydande volatilitet med återkommande svängningar mellan uppgångar och nedgångar.

Molly Guggenheimer, aktiestrateg på Danske Bank, bedömer att marknadens oroliga rörelser kommer att avta framöver. Hon menar att marknaden redan har genomfört en korrigering där värderingen på AI- och mjukvaruaktier har justerats nedåt.

”Marknaden har tagit ett steg tillbaka och prissänkt AI- och mjukvaruaktier. Man har tagit höjd för vad som kan ske i framtiden”, konstaterar Guggenheimer. Hon tillägger att de mest överdrivna förväntningarna nu har prisats bort, vilket minskar den övergripande risken på den globala marknaden.

En fråga som länge diskuterats bland analytiker är huruvida det finns risk för en så kallad AI-bubbla inom tekniksektorn. Guggenheimer avfärdar dock den oron och betonar att börsuppgången har varit driven av faktisk vinsttillväxt snarare än av uppblåsta värderingar.

”Börsuppgången har varit vinststyrd, inte värderingsstyrd. Risken är därför inte att det är en bubbla och höga värderingar spricker, utan att efterfrågan minskar och halvledarbolagen inte kan fortsätta höja sina priser, vilket påverkar vinstmarginalen för hela sektorn”, förklarar hon.

Regioner som USA och Asien uppvisar för närvarande hög vinsttillväxt men är samtidigt starkt exponerade mot tekniksektorn. I detta perspektiv framstår Stockholmsbörsen som ett intressant alternativ för diversifiering. Guggenheimer påpekar att den svenska börsen nästan helt saknar exponering mot AI-relaterade bolag, vilket bidrar till lägre volatilitet och minskad risk i en portfölj.

Stockholmsbörsen har presterat starkt under årets första halva, med en uppgång på nästan tio procent. Guggenheimer räknar med att uppgången kan fortsätta under resterande del av året. Danske Bank har prognostiserat en total uppgång på 15 procent för helåret, vilket innebär att ytterligare cirka fem procent återstår, även om utfallet kan bli ännu bättre.

Inför andra halvåret pekar Guggenheimer på att konjunkturkänsliga bolag, särskilt inom industrisektorn, kan väntas prestera väl till följd av ett pågående konjunkturskifte. Hon lyfter även fram räntekänsliga sektorer som inte är beroende av konjunkturen, exempelvis medicinteknik, som potentiellt intressanta investeringsområden.

Tobias Tallberg, fondförvaltare på Handelsbanken Fonder, delar bilden av ett skifte i marknadspreferenser. Defensiva sektorer som hälsovård och dagligvaruhandel förväntas prestera sämre, delvis på grund av att kapital flyttas till mer konjunkturkänsliga sektorer.

Svenska småbolag, som haft en utmanande period, kan enligt Tallberg vara på väg att vända uppåt. ”Småbolagsaktierna kan komma att få en revansch framöver. Även det negativa sentimentet runt fastighetsbranschen kan komma att lätta”, säger han.

Tallberg framhåller att småbolagen för tillfället har en attraktiv värdering jämfört med större bolag, som är högt värderade trots en svagare vinstutveckling än sina utländska motsvarigheter. Han noterar att värderingen på den svenska börsen ligger något förhöjt, men att de höga värderingarna globalt motiveras av förväntningar om en betydligt starkare vinstutveckling framöver.

Trenden där teknologi- och AI-bolag dominerar marknaden förväntas fortsätta, enligt Tallberg. Även halvledarbolag bedöms ha goda framtidsutsikter. Han är generellt positiv till börsutvecklingen, men betonar att mycket beror på hur konflikten i Mellanöstern utvecklas.

”I Europa har vi för tillfället en bräcklig konjunkturåterhämtning och den påverkas negativt av problemen med att frakta olja och gas genom regionen. Tyskland, som är en av Sveriges största handelspartners, är ett av de länder som påverkas mest”, förklarar Tallberg.

En annan faktor som kan påverka marknaderna är mellanårsvalet i USA. Tallberg spekulerar i att Trumpadministrationen kan införa skattesänkningar för att svänga opinionen, vilket kan ge en kortsiktig positiv effekt på börsen. Han påpekar dock att USA redan har en stor statsskuld och ett betydande budgetunderskott.

Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB, menar att en eventuell försämring av konjunkturåterhämtningen skulle slå hårt mot den konjunkturkänsliga svenska skogsindustrin. Trots detta ser han positivt på investeringar i sektorn, även om han betonar att den innebär en högre riskfaktor.

”Jag tycker att skogsindustrin har potential. Men man måste också ha med sig att den har en högre riskfaktor”, säger Lundevall.

Även Lundevall avfärdar oron för en AI-bubbla, trots de stora summor som investeras i teknikbolag. Han menar att den enda reella risken är att kapaciteten byggs ut snabbare än efterfrågan uppstår, men betonar att det för närvarande inte råder någon överkapacitet på marknaden.

”Det är ett teknikskifte vi går igenom. Då finns det alltid vinnare och förlorare”, konstaterar Lundevall.

Sammanfattningsvis är bilden från de tre experterna relativt samstämmig: trots geopolitiska osäkerhetsfaktorer och volatilitet på de globala marknaderna finns det goda förutsättningar för fortsatt positiv börsutveckling under resterande del av 2026, med olika möjligheter beroende på sektor och region.