Den snabbväxande e-handelsjätten Shein tar nu nya steg mot en börsnotering efter tidigare misslyckade försök på andra marknader. Företaget har lämnat in sina planer till den kinesiska värdepappersmyndigheten CSRC och siktar nu på Hongkongbörsen som sin väg till de publika marknaderna.

Enligt uppgifter från CSRC planerar Shein att notera 341,6 miljoner aktier på Hong Kong Stock Exchange. Målet är att samla in flera miljarder dollar genom noteringen, vilket skulle markera en betydande milstolpe för det omdiskuterade modeföretaget som växt enormt snabbt under de senaste åren.

Planen kommer efter en turbulent period för företaget, som tvingats hantera både regulatoriska utmaningar och en kraftig värderingsmässig nedgång. Från att ha värderats till 100 miljarder dollar för fyra år sedan har Sheins värdering rasat till omkring 30 miljarder dollar – en minskning med hela 70 procent. Nedgången speglar både förändrade marknadsförutsättningar och de kontroverser som följt företaget.

Shein, som flyttade sitt huvudkontor till Singapore 2021, har tidigare försökt etablera sig på andra börser utan framgång. Ett tidigare försök att notera aktierna på Wall Street skrotades efter att farhågor väckts kring företagets leverantörer och deras behandling av anställda. Frågor om arbetsvillkor i leverantörskedjan har länge skuggat företaget och blivit en återkommande källa till kritik från arbetsrättsorganisationer och konsumentgrupper.

Även ett försök att lista sig på Londonbörsen stoppades, men av helt andra skäl. I det fallet var det kinesiska myndigheter som blockerade planerna, vilket illustrerar de komplexa geopolitiska utmaningar som kinesiska teknikföretag står inför när de söker internationell kapital. Hongkongbörsen framstår därför som en pragmatisk kompromiss – en internationell börs som samtidigt accepteras av Beijing.

Sheins affärsmodell har revolutionerat snabbmode genom att kombinera extremt korta ledtider med aggressiv prissättning. Företaget använder sofistikerad dataanalys för att snabbt identifiera modetrends och kan få ut nya produkter på marknaden på bara några dagar. Detta har gjort bolaget enormt populärt bland yngre konsumenter, särskilt i USA och Europa, där prismedvetna köpare lockas av det ständigt uppdaterade sortimentet.

Men framgången har också kommit med betydande kritik. Förutom frågor om arbetsvillkor har företaget mött anklagelser om miljöpåverkan, kopieringsanklagelser från designers och oro kring produktsäkerhet. Den snabba tillväxten har också väckt frågor om hållbarheten i affärsmodellen på lång sikt, särskilt när konsumenter i allt högre grad fokuserar på hållbarhet och etisk produktion.

Hongkongbörsen har positionerat sig som en attraktiv destination för kinesiska teknikföretag som söker internationellt kapital samtidigt som de vill behålla goda relationer med myndigheterna i fastlandskina. Under de senaste åren har flera stora kinesiska företag valt Hongkong för sekundära noteringar eller som primär börsplats efter ökade spänningar mellan USA och Kina.

En lyckad notering skulle ge Shein tillgång till betydande kapital för fortsatt expansion och eventuellt också hjälpa företaget att förbättra sin image genom ökad transparens och rapporteringskrav som följer med en börsnotering. Samtidigt kommer företaget att behöva övertyga investerare om att det kan hantera de regulatoriska och reputationsmässiga utmaningar som följt det.

Tidpunkten för noteringen är ännu inte fastställd, och mycket beror på hur marknaderna utvecklas samt hur kinesiska och hongkongska myndigheter slutligt ställer sig till planerna. För Shein representerar detta sannolikt den bästa möjligheten att genomföra den länge eftersträvade börsnoteringen efter tidigare misslyckanden på andra marknader.