Techaktier lyfter norska oljefonden till rekordavkastning första halvåret

Norges Bank Investment Management, som förvaltar den norska statens oljefond, redovisar en avkastning på 9,4 procent under första halvåret 2024. Det framgår av fondens kvartalsrapport som publicerades på torsdagen. Avkastningen motsvarar ett värdeökning på hela 1 416 miljarder svenska kronor efter justeringar för valutakursförändringar och insättningar.

Fondens totala värde uppgick vid utgången av juni till 22 683 miljarder norska kronor, vilket gör den till världens största statliga pensionsfond. Bakgrunden till de starka siffrorna är framför allt en positiv utveckling på de globala aktiemarknaderna, med särskild tyngdpunkt på asiatiska teknikaktier.

– Resultatet drivs av en stark utveckling på aktiemarknaden, särskilt inom asiatiska teknikaktier, säger fondens vd Nicolai Tangen i samband med rapporten.

Tekniksektorn har under året fortsatt att vara den dominerande kraften på världens börser, inte minst i Asien där bland annat japanska och sydkoreanska bolag inom halvledarindustrin och AI-relaterad infrastruktur har gynnats av den globala efterfrågan på nya teknologilösningar. Den positiva trenden har även spillt över på europeiska och amerikanska marknader, men det är de asiatiska teknikbolagen som har varit den tydligaste vinnaren under perioden.

Vid utgången av juni var fördelningen i fondens portfölj 72,1 procent aktier, 25,8 procent räntebärande värdepapper och resterande del fördelat på onoterade fastigheter samt onoterad infrastruktur för förnybar energi. Aktieandelen ligger därmed på en historiskt hög nivå, vilket speglar fondens långsiktiga strategi att maximera avkastningen över tid. Ränteportföljen består främst av statsobligationer från utvecklade ekonomier samt viss exponering mot företagsobligationer med hög kreditvärdighet.

Oljefonden, formellt kallad Statens pensjonsfond Utland, har sedan starten 1996 vuxit från att vara ett relativt begränsat sparande till att bli en global finansiell aktör med innehav i över 9 000 bolag världen över. Fondens tillgångar härrör från norska statens inkomster från olje- och gasutvinning på den norska kontinentalsockeln. Genom att placera överskottet från energisektorn i internationella värdepapper har Norge skapat ett finansiellt skyddsnät för framtida generationer.

Den starka avkastningen under första halvåret kommer dock efter en period präglad av osäkerhet på de globala marknaderna. Inflationstryck, centralbankernas räntebeslut och geopolitiska spänningar har skapat volatilitet i flera tillgångsslag. Ändå har fondens breda spridning över marknader och sektorer bidragit till att dämpa svängningarna och upprätthålla en stabil avkastningsnivå jämfört med många andra institutionella investerare.

Den norska oljefondens utveckling följs noga av internationella investerare och ekonomer, dels på grund av dess storlek, dels på grund av dess påverkan på globala kapitalflöden. Med en andel på över 70 procent i aktier är fonden exponerad mot konjunkturläget i världsekonomin i allmänhet, och mot tekniksektorns tillväxt i synnerhet.

Nicolai Tangen har vid flera tidigare tillfällen uttryckt en försiktigt optimistisk syn på aktiemarknaderna på medellång sikt, men har samtidigt varnat för att värderingarna inom vissa segment, inte minst teknik, kan vara höga i förhållande till underliggande vinster. Under våren har fonden även ökat sina investeringar i förnybar energi och infrastruktur, vilket ligger i linje med de mål som norska stortinget har satt upp för fondens hållbarhetsprofil.

En viktig faktor bakom den positiva utvecklingen är den svaga norska kronan, som har stärkt värdet på utländska tillgångar när de räknas om till norsk valuta. Detta har historiskt varit en betydande bidragande orsak till fondens värdetillväxt och har under första halvåret fortsatt att spela en central roll.

Framöver väntas fonden fortsätta att anpassa sin portfölj utifrån de globala marknadsförutsättningarna. Med ett ökat fokus på teknik och hållbarhetsrelaterade tillgångar positionerar sig Norges Bank Investment Management för att möta de utmaningar och möjligheter som det föränderliga världsläget för med sig.