Felicia Åkerman: Inte bara oljepriset som får Stockholmsbörsen att svaja

Stockholmsbörsen pressades på måndagen av en kombination av geopolitisk oro, stigande räntor och en avmattning i det amerikanska AI-rallyt. Under natten utbytte Iran och Israel nya beskjutningar, vilket väckte farhågor om att konflikten i Mellanöstern är långt ifrån över trots vapenvilan som utropades för två månader sedan.

Även om omfattningen av de senaste attackerna verkar vara begränsad har de varit tillräckliga för att återuppliva oron kring både krigets fortsättning och den potentiella blockeringen av Hormuzsundet, en av världens mest strategiska vattenvägar för oljetransporter.

Oljepriset reagerade kraftigt på nyheterna och steg som mest över 5 procent under morgonen. Trots uppgången ligger priset på omkring 97 dollar per fat fortfarande under de toppar som noterades i april och maj. Den förnyade geopolitiska oron har också återuppväckt frågor om energisäkerhet och inflationstrycket i Europa.

Flera motvinder slår samtidigt

Men det är inte bara situationen i Mellanöstern som pressar aktiemarknaderna. Den amerikanska tekniksektorn, som har varit en stark drivkraft för börsuppgången sedan slutet av mars, har tappat momentum. Utlösande faktorn verkar ha varit en kvartalsrapport från teknikjätten Broadcom som inte levde upp till de höga förväntningarna på fortsatt stark tillväxt inom artificiell intelligens.

Besvikelsen över Broadcoms rapport har spridit sig snabbt genom hela AI-sektorn. Nasdaqs kompositindex, USA:s viktigaste börsbarometer för teknikaktier, föll med över 4 procent i fredags. En sådan kraftig nedgång har inte setts sedan det amerikanska tullkaoset förra våren skakade marknaderna.

Ränteoron växer

Ett ännu större bekymmer för investerare är att räntorna nu stiger runt om i världen. Konflikten i Mellanöstern har eldat på både inflationsoron och regeringars benägenhet att dra på sig stora budgetunderskott för att stötta hushåll och företag genom energikrisen. Båda dessa faktorer leder historiskt till högre långräntor, vilket traditionellt sett innebär press nedåt på aktievärderingarna.

Detta har skapat en paradoxal situation där positiva ekonomiska nyheter blir dåliga för börsen. I fredags visade nya arbetsmarknadssiffror att betydligt fler jobb än väntat skapats i USA under de senaste månaderna. Normalt skulle detta ses som en positiv signal om ekonomins hälsa, men istället pressades Wall Street nedåt.

Investerare oroar sig nu för att den starka arbetsmarknaden kommer att ge den amerikanska centralbanken Federal Reserve argument för att höja styrräntan ytterligare för att bekämpa inflationen. Högre räntor gör aktier mindre attraktiva jämfört med räntebärande placeringar och ökar också kostnaderna för företag att låna pengar.

ECB väntas höja räntan

I Europa väntas Europeiska centralbanken, under ledning av Christine Lagarde, troligtvis höja styrräntan på torsdagen. Detta kommer som ett svar på det förnyade inflationstrycket som kriget i Iran förväntas skapa genom högre energipriser. Nya statistiska uppgifter väntas också visa att inflationen i USA fått ny fart i maj.

Svenskt perspektiv

Den svenska börsen har dock vissa fördelar i den nuvarande situationen. AI-sektorn väger inte lika tungt på Stockholmsbörsen som på många andra marknader, vilket kan ge ett visst skydd mot teknikpessimismen. USA och Sydkorea, som båda har en stor exponering mot tekniksektorn, är mer sårbara för den nuvarande nedgången.

Dessutom är inflationstrycket betydligt mer dämpat i Sverige än på många andra håll. Medan ECB troligtvis höjer räntan och amerikansk inflation väntas ha accelererat kan Riksbanken sitta still i båten ett tag till tack vare ett milt pristryck. De starka svenska statsfinanserna ger också en krockkudde mot den globala ränteuppgången.

Men Sverige är långt ifrån immunt mot den globala turbulensen. Stockholmsbörsen domineras av exportberoende bolag som påverkas av den internationella konjunkturen. När omvärlden nyser blir Sverige förkylt förr eller senare. Många svenska småsparare är dessutom kraftigt exponerade mot amerikanska teknikaktier genom aktiefonder, vilket innebär att nedgången på Wall Street direkt påverkar svenska portföljer.

Sammantaget står investerare inför en utmanande situation där geopolitisk oro, stigande räntor och tvivel kring AI-sektorns framtidsutsikter skapar osäkerhet på marknaderna. Hur länge turbulensen kommer att vara blir beroende av utvecklingen i Mellanöstern, centralbankernas räntebeslut och hur tekniksektorn hanterar de justerade förväntningarna.