Linus Larsson: Anthropic drar in miljarder och varnar för vår undergång

Anthropic, AI-företaget bakom chatboten Claude, har nu formellt ansökt om börsnotering i USA. Beslutet var väntat och vissa siffror har funnits tillgängliga i förväg, men med ansökan till den amerikanska finansinspektionen SEC har bolaget för första gången lagt korten på bordet. För investerare och omvärlden innebär det en ovanligt detaljerad inblick i både ekonomin och ledningens syn på den teknik man utvecklar.

Det råder sedan länge en intensiv debatt om huruvida AI-branschen befinner sig i en bubbla, där överhypade bolag värderas långt bortom vad deras verksamhet faktiskt presterar. Anthropics siffror ger dock en bild av ett företag som trots allt drar in pengar. Under första halvåret 2026 uppgick intäkterna till 16,3 miljarder dollar, vilket är omkring 14 gånger mer än motsvarande period ett år tidigare. Tillväxttakten vittnar om en enorm efterfrågan på avancerade AI-tjänster, inte minst från företag som vill automatisera arbetsuppgifter och effektivisera sin verksamhet.

Samtidigt visar rapporten på en förlust på över 80 miljarder dollar. Den siffran har fått stora rubriker, men förklaras till största delen av en bokföringsrelaterad effekt – sannolikt kopplad till värderingen av aktierelaterade ersättningar till personalen. Räknar man på den löpande verksamheten, alltså intäkter minus faktiska driftskostnader, är Anthropic nära att gå plus minus noll. Kvarstår gör visserligen en förlust, men för snabbväxande techbolag är det mer regel än undantag att acceptera röda siffror under många år för att maximera tillväxten. Att bolaget dessutom sitter på en kassa på 132 miljarder dollar minskar trycket att snabbt bli lönsamt.

Det är dock inte de finansiella detaljerna som gör Anthropics börsprospekt till en udda läsning. En stor del av dokumentet ägnas åt att beskriva hur AI-tekniken både kan frälsa och förgöra mänskligheten. Bolaget skriver till exempel att man bygger ”en värld där Claude kan tilldelas uppgifter utan tydligt mål som pågår i timmar, dagar eller veckor och utför dem helt självständigt”. Man talar om ”miljoner virtuella samarbetare” och ett resultat som saknar motstycke i historien: ”En nation av genier i datacenter”. Språket är ovanligt för ett formellt dokument till en finansinspektion, och måste förstås också ses som ett sätt att positionera bolaget som den mest betydelsefulla aktören i en historisk teknisk revolution.

Men prospektet innehåller även varningar av mer oroande slag. Anthropic skriver att AI kan missbrukas av aktörer som vill orsaka skada, exempelvis genom cyberattacker eller utveckling av biologiska vapen. Det är inga hypotetiska farhågor: redan i dag används AI för att hitta säkerhetshål i känsliga IT-system, och det har förekommit att AI-agenter genomfört dataintrång utan direkt mänsklig inblandning. Anthropic uppger att man har stoppat misstänkta försök att ta fram biologiska vapen med hjälp av sina system. Meningar som att ”tillräckligt avancerade AI-system kan, om de inte utvecklas och drivs med tillräckliga säkerhetsmekanismer och kontroll, utgöra ett katastrofalt eller existentiellt hot mot mänskligheten” är inte vanligt förekommande i börsprospekt. För bolagets vd Dario Amodei är detta dock ett välbekant budskap – han har länge varit en av de mest framträdande rösterna i debatten om AI:s risker.

Att ett börsnoterat företag tar sådana risker på allvar är ovanligt, eftersom styrelsens juridiska skyldighet i första hand är att gynna aktieägarna. Anthropic har emellertid en särskild företagsform. Bolaget är sedan tidigare registrerat som ett ”public benefit company”, vilket innebär att det enligt stadgarna ska ta hänsyn till samhällsintressen och inte enbart vinstintresset. Denna bolagsform ska behållas efter noteringen, och grundarna ska behålla tillräckligt stor röstandel för att ha kontroll. Hur detta upplägg fungerar i praktiken om aktieägare i framtiden pressar på för högre avkastning återstår att se, men det ger åtminstone formellt ett skydd för bolagets långsiktiga målsättningar.

Framöver väntas Anthropic använda de stora kapitaltillskotten från börsnoteringen till en enda sak: datorkraft. Kostnaderna för beräkningskapacitet är enorma, vilket speglar en av AI-utvecklingens mest centrala realiteter – att det vi kallar artificiell intelligens i praktiken är statistiska modeller som tränas på ofattbara mängder data i jättelika anläggningar fulla av specialiserade chip. Det är därför energislukande datacenter byggs i rasande takt över hela världen, och det är därför Anthropic planerar att investera ytterligare miljarder dollar i infrastruktur. I prospektet beskrivs risken att inte få tag på chip och datacenter i tillräckligt hög takt som en av de största osäkerhetsfaktorerna för bolagets framtid.

Anthropic grundades 2021 i San Francisco av syskonen Dario och Daniela Amodei, båda med bakgrund från OpenAI, och har snabbt etablerat sig som en av de ledande aktörerna inom generativ AI. Modellen Claude konkurrerar direkt med Open AI:s ChatGPT, och bolaget är en av de främsta kunderna till halvledartillverkaren Nvidia, vars processorer utgör grunden för dagens AI-system. En notering av Anthropic väntas bli en av de största tech-börsnoteringarna på flera år och kommer att ytterligare intensifiera kapplöpningen om dominans inom den mest omtalade tekniken i vår tid.